德州扑克策略与投资策略的相同之处

德州扑克实际上和股票投资具有很多相似性：

1）都是基于信息的博弈，而且都是在不完全信息下进行决策。德州扑克隐藏信息主要是对手的牌力，而股票投资即使研究得再深入，也无法获得近似完全的信息，所以两者都是不完全信息背景下的决策问题。

2）都有容易被忽略的高额成本。德州扑克的成本就是每轮投入的大小盲注，你赚取的收益必须要覆盖强制盲注，否则你将是输家。而股票投资的机会成本也很高，如果股票投资的长期收益都无法战胜无风险利率，那么你也不会是股票市场的赢家。

3）都需要多次博弈。德州扑克的博弈显而易见，而且无限德州扑克的博弈更加激烈，牌手间的竞争正是该游戏的魅力所在。而股票投资，无论你是基本面派还是技术派，每次买卖都是某种意义上的博弈。

4）都存在系统性风险。德州扑克大多数情况下，即使你很大概率赢下底池，但是对手一般都是小概率逆袭的可能，这就是德州扑克的系统性风险。而股票市场的系统性风险也是经常为大家所关注。

当然股票投资和德州扑克还有很多不同：

1）博弈人数不同。股票投资的博弈人数非常多，而德州扑克大多数情况是在8人以下进行博弈。

2）基本面的认知不同。德州扑克的牌力实际上没有争议的，是确定的，而同一个股票不同的人可能认知完全不一样，这个角度看，股票投资无疑复杂很多。

3）获取盈利的方式不同。德州扑克本质上还是零和游戏，所以要想获得长期的收益，必须对手犯错更多，所以德州扑克中任何错误犯得最多的玩家是输家；

反之，任何错误犯得最少的玩家是赢家。而股票投资如果挑选到长期创造价值的公司，是可以获得可观的收益。所以德州扑克博弈的激烈程度会更高，因为他们甚至需要逼迫对手犯错，从而盈利。

德州（投资）中最重要的行为逻辑：做+EV的事

德州扑克的错误往往是由于对对手牌力（隐藏信息）的错误评估而造成的，所以科学的德州扑克行为应该是基于尽可能多的信息而去做最大化盈利的行为，这某种意义上就是一种资金管理行为。例如我手持手牌AA，在没有公共牌的情况下，我知道自己肯定是领先的（大概率获胜），所以我期望能投入更多的资金。

所以提高德州扑克水平的途径就是提高获取信息、利用信息的能力，如果考虑和对手博弈的问题，还可以加上隐藏自己信息的能力。

虽然我们尽可能地获取信息，但仍然无法获得完全信息，并且存在系统性风险，所以在做决策时，依然会有很大的不确定性，为此需要引入期望（Expected Value）的理念。

简单说就是期望EV=盈利*预估胜率+损失*预估负率。当然这只是理论值，和真实情况会有差异。当我们对于对手牌力判断的准确性越高，胜率计算越准确。而我们对对手行为预测越准确，盈利的预测值也越接近真实情况。

在股票市场上同样适用，以基本面投资来说，如果你研究的股票越深入，你对胜率和盈利空间的计算可能更精准，而如果你能预测市场行为，那么同样有助于提高EV，只是可能预测市场行为（择时）的难度比较高而已。

近1年来股票市场越来越偏好确定性，追求做大概率的事情，但这并不完全正确，因为如果一个投资能够80%的概率赚取10%，20%概率亏损5%，另外一个投资有50%的概率赚取100%的收益，50%的概率亏损20%，从数学的角度看，显然后者是更好地投资，虽然后者的概率并不高，当然需要结合考虑夏普比率的问题。所以风险收益比的概念更接近于德州扑克的EV概念，可能也是更好地投资理念。

德州扑克的重要理念

1.大道至简：避免最基本的错误

为什么下注？下注本质上你增加了资金投入，根据前面的EV理论，你判断这个事情是+EV的事情，那么怎么判断是否+EV。

大部分时候你只需要问自己这样的问题：我的下注能否从一手更差的牌中获得跟注（或加注），或者让对手放弃一手更好的牌，大部分时候下注的错误都是因为这两项同时不考虑，比如手执KK，在A22的公众排面押注，大部分应属所述的不正确状况。因为押注将会驱使敌人弃牌。

押注有个附加的原因，也是获得“死钱”——即从几率上另一方本应当获得的底池（即便再差的牌，也是获得胜利的将会，但如果弃牌，这种将会就毫无价值），由于弃牌后就损害了这种不确定性的盈利。

股票投资取决于繁杂许多，但笔者认为或许回应相近的难题都是有利于注资——你为何买这一个股，坚信企业不断创造财富或是坚信他人会以更高的价钱买进。

2.适合的牌库范畴

牌库范畴也是德扑挑选什么牌库继续游戏，相似挑选注资标底，给你彻底的独立决定权，初中级牌手因为人的本性惊讶的秉性，因此喜爱随便付款“较小”的利润，进到二十一点看一下事件的转型状况。但它是很不尽人意的对策。

缩紧牌库范畴的原因：

1）提升本身的胜点。如果你始终挑选胜点更高的牌库，长久看着你将获益匪浅。

2）“便宜”看牌的利润比你想像得高。大部分不尽人意的牌手的特性也是没什么到达站看牌，它是相等于柔弱地作法，很容易遭受出色牌手的进攻，而且长久看利润极为高。

牌库不可以太紧的缘故：

1）盲注利润驱使你务必要考量产生的几率。我们都知道AA是最強的牌库，可是当你只在AA时入场，你得到的盈利未尝遮盖你的盲注利润。

2）牌库太紧会促使敌人能够更好讲解你的牌力。德州是猛烈博奕的手游，假如另一方了解你的牌库范畴太紧，将不容易附加付款，进而减少你的不确定性盈利。

基本面注资一样应当缩紧范畴，原因给出：

1）本人時间和活力是非常限公司的，事实规定人们做某些放弃。假如人们仅仅简易地探讨某些个股，本质喜欢你本质沒有计算出你的EV，某种程度喜欢你仅仅在玩抛硬币的手游。这样的话量化投资和工艺派找不到这一难题，由于依照她们的机制，如果建模建立，测算胜点和赢利是利润较低的事儿。

2）假如你可以挑出首批EV更高的公司，你将得到长久的附加胜点。这类附加的胜点并不可以在临时性反映，可是长久看是极其重要的。

3）当你尝试放开注资标底时，最关键的原因是可注资标底的资产承载力对比于所监管的资产很小，这会促使注资标底的不确定性获益未尝遮盖监管资产的机会成本。比如期货投资组织在资产很大时，会尝试进到证券市场，由于取决于于她们监管的资产，原来的商品期货早已偏变小，她们必须放开自身的注资范畴。

3.防护方法论：灵活运用优点

如果你可以灵活运用自身的优点，那麼在博奕中你做错事的几率将会降低，而敌人做错事的几率将会提升。在德扑中，通常觉得有下列几类优点，依照必要性排列给出：

1）工艺优点。这实质上是解决消息的潜质，一般表現为敌人越来越少做错事的潜质及其驱使敌人做错事的潜质。当主力资金越深，博奕频次就会提升，做错事的将会也会提升，工艺优点也更关键。

2）部位优点。部位优点实质是消息优点，由于敌人的每次行動都先于人们，进而表露消息，因此当有部位优点时，任何都是简易某些，能够放开人们的牌库范畴。

3）牌力优点。德州扑克牌力的自我意识差别较为小（主力资金高度、敌人种类也会危害牌力價值），或者说它是取决于匀速运动的，仅仅你挑选的难题，和前边的牌库范畴有关。假若个放手，进到二十一点的次数最大，那麼你的牌库牌力显然会取决于较差。

灵活运用优点的經典作法是在好的部位，对1个差的牌手，根据充注防护别的牌手，进而超过和差牌手单杀的梦想情况，在那样的局势下能够灵活运用人们的部位优点和工艺优点，在牌力不一定强的状况下（实际上你的牌力将会還是强过差牌手），得到附加的EV。

那麼在股票投资中，状况将会彻底反过来。你没办法开展防护，尽管一些强悍的资产将会试着在小众的个股上和股民（做为1个要素）开展“单杀”，但事实上难易度愈来愈高。假如机构投资者越大，方法论喜欢你的工艺优点会越小。而消息优点一样没办法，许多参加者因此会开朗估算自身的消息优点，比如牛市中或许卖蔬菜的小摊贩仿佛也是“信息”。在股票投资中，将会至关重要的是我挑选标底本身的优点，这都是基本面注资注重研究公司基本面的原因。

4.维持攻击性：反知识的挑选

德扑的粗放型方法论觉得好的用户分成松凶型、紧凶型，她们相互的特性是“凶”。凶的界定也是积极押注，偏少地普攻跟注，依据前边的方法论基本，积极押注大部分状况是+EV的事儿。

这由于中牌率比想像中的低，不断进攻将会得到很多的弃牌，因此总体是+EV的。例举我还在flop以气体牌规范的2/3pot押注，必须60%的弃牌率能够赢亏均衡，而敌人即便是2个高张中顶对的几率只能30%，假如敌人较为慎重，那麼我将能够得到超出70%的弃牌率。

实际上攻击性和许多人的知识是反过来的，觉得我该在特别牌的当时做價值押注，可是实际上攻击性能够造就很多的價值。大家不想要维持攻击性，将会是因为她们发生变化可否产生盈利，而必须支出附加的资产，大家一直取向于做普攻的挑选，将会这也是说白了的危害性厌烦吧。

股票投资中都是，许多新手取向于分散投资，拥有的个股总数许多，并纯真得觉得它是细化危害性的好方式。好的投资者会尽量找寻大几率胜点的股票投资，而且下重注，她们总体组成的胜点会明显提高。

5.底池监管：了解静态價值

转变是德扑永桓的风采。差别于别的扑克牌游戏，德扑总共有四轮发牌（preflop、flop、turn、river），因此人们必须根据公共信息来持续评定本身牌力的價值。外部價值指应用场景当今的公共信息，人们期待获得的價值。 

比如翻前拿着AA， 人们愿意3条街（押注3次）左右的價值。静态價值公共信息（公众牌、敌人形为等）的转变造成人们更改人们價值分辨。假定说在1个深主力资金游戏里面，一位敌人在按键部位领跑充注，人们拿着 A♣A♠在盲注部位做 3bet（外部價值 3条街左右），他 4bet。人们做 5bet，他跟注。翻牌发的是 K♥Q♥J♥。人们的预估價值从 3条街左右变为零条街。

评定静态價值是出色牌手解决消息潜质的最重要一环，乃至有见解觉得可以舍弃多少的牌是考量水准的最关键指数。从新评定價值的潜质是区别好用户和很差用户的要素，差的牌手不想要接纳公共信息给自己的标示，希望奇迹的产生，乃至自身蒙骗自身。

在股票投资中，一样这般，许多經典注资书藉都会劝诫人们不必迷上企业（或是商品），它会危害你对企业價值的分辨。假如深爱个股出現边际恶变时，如何应对一样尤为重要，快速舍弃并不等于是利润最大化挑选，但绝大多数人的难题不是想要舍弃。

出色牌手（投资者）的对策

☞ 1.防止人的本性的不正确

这种不正确是合乎人的本性的，因此习以为常，但出色的牌手应当防止。

1）取向于普攻地挑选。普攻的挑选实质上是躲避挑选，由于牌手没办法算出哪些的姿势是+EV的，或是本质你沒有这一定义。

2）忽视低额高頻的利润。因此只关心起伏较大的一卖牌，可是长久看危害胜负的最关键要素是高頻时件的解决（比如充注进池、不断押注等）。在股票投资中一样关键的事将会是解决相似小于预估、超预估的难题。

3）太过开朗，不肯道歉。绝大多数牌手因此看低自身的起牌几率（即便这一非常好测算），乃至以便说动自身有意低估敌人的牌，或者说，自身骗自己。

4）以結果论对与错。沒有搞清楚結果是个几率难题。当你太过关心結果，你能变得越来越普攻（想赢怕输），而且在被敌人逆襲后，情绪易于失调。

☞2.整盘对策

1）缩紧。即便在众多人博奕的状况下，缩紧牌库范畴全是获得长久获胜的重要，那麼个股做为几十人博奕，更为必须缩紧范畴。人的本性具备求知欲，喜爱随便看看，可是在限公司的時间&活力下做深入分析更加有價值。

缩紧的范畴会产生长久的胜点优点，但必须留意长久的胜点优点不容易临时性反映。 

2）变稳。产生自身的整盘对策，人们在做得是从复博奕，如果不是健全的对策，你很容易被敌人进攻，或是在博奕中迷失自我。

当你沒有整盘对策，这也是较大的不正确，一次注资的正误必须要应用场景整盘对策来探讨，即此次注资是不是合乎明确的对策。

3）变凶。相信我的机制或对策，在+EV当时增加资金分配，不必细化资产，分散投资长久看机会成本很高。

证券市场起伏每日都挺大，就好似德扑每牌库的胜负。人的本性是贪欲的，大家因此去尝试获得每一次机会，犹言“机遇”是最不缺乏的，缺乏的是合适你的机遇。出色牌手会降低自身参加的频次，但在限公司的适合机遇下，尽量下重注，来压榨较大的價值。一样事理，股票投资中，人们的工做没有表述或是运用每只个股每天的起伏，只是在适合的当时，增加投资去获得较大的價值。